Qozogʻiston fond birjasi (KASE) oʻzini oʻzi tartibga soluvchi tashkilot modeliga oʻtish konsepsiyasini taqdim etdi. Maydoncha Moliya bozorini tartibga solish va rivojlantirish agentligiga (ARDFR) veto huquqi va strategik nazoratni qoldirib, savdolar va emitentlar ustidan nazoratning birinchi liniyasini oʻz zimmasiga olishni taklif qilmoqda. Bu haqda soha boʻyicha FinMentor Telegram-kanali xabar bermoqda, konsepsiya tafsilotlari shuningdek BES.media nashrida ham keltirilgan.
Nazoratning birinchi liniyasi qanday ishlaydi
Islohotning maqsadli modeli “kuchli birja - oʻzini oʻzi tartibga soluvchi tashkilot” sifatida ta’riflanmoqda. Konsepsiya mualliflarining fikriga koʻra, KASE bozor ishtirokchilarining ishbilarmonlik xulq-atvorini nazorat qilish boʻyicha kengroq vakolatlarga ega boʻlishi kerak.
Ushbu vazifalarni amalga oshirish uchun birjada alohida regulyator qoʻmitasini yaratish taklif etilmoqda. Uning vakolatiga ichki qoidalarni tasdiqlash, emitentlarni ruxsat berish va monitoring qilish, shuningdek, savdolar borishini nazorat qilish kiradi. Qoʻmita ichki tekshiruvlar materiallarini koʻrib chiqish, qoidabuzarlarga nisbatan intizomiy choralar koʻrish va bozor ishtirokchilari oʻrtasidagi nizolarda hakam sifatida ishtirok etish huquqiga ega boʻladi.
Bu birjaning tarkibiy va texnologik yangilanish kursining davomidir. Avvalroq Finteqstan KASE Ant Digital Technologies bilan raqamli aktivlarni rivojlantirishni muhokama qilgani haqida yozgan edi, endi esa nazoratning asosiy arxitekturasini qayta qurmoqda. Islohotni bosqichma-bosqich oʻtkazish rejalashtirilgan. Regulyator qoʻmitasi tegishli qonun kuchga kirgandan keyin olti oy ichida shakllantirilishi kerak.
Istiqbolda KASE tijorat va nazorat funksiyalarini chuqurroq ajratishni koʻrib chiqmoqda. Regulyator qoʻmitasi guruh ichida alohida yuridik shaxs sifatida ajratilishi mumkin.
Davlat bilan vakolatlarni taqsimlash
Birja qoʻmitasining paydo boʻlishi ikki bosqichli nazorat tizimini yaratishni anglatadi, bunda ARDFR oliy nazorat funksiyasini oʻzida saqlab qoladi.
Davlat regulyatori qoʻmita ishiga har qanday bosqichda aralasha oladi. ARDFR birja qarorlariga veto qoʻyish, ularni qayta koʻrib chiqishni talab qilish, majlislar bayonnomalari va barcha tegishli hisobotlarni soʻrash huquqini oʻzida qoldiradi. Zarurat tugʻilganda agentlik qoʻmitaning ayrim vakolatlarini vaqtincha cheklashi mumkin. Birja tegishli qonunchilikni buzish belgilari boʻlgan barcha materiallarni ARDFRga topshirishga majburdir.
Yangi model uchun moʻljal sifatida KASE Malayziyaning Bursa Malaysia, Singapurning SGX, Yaponiyaning JPX va Janubiy Koreyaning KRX tajribasini keltiradi. Maydoncha ma’lumotlariga koʻra, dunyodagi birjalarning 70% dan ortigʻi oʻzini oʻzi tartibga solish funksiyalarini bajaradi, Osiyo moliya markazlarida esa intizomiy jarayonlar allaqachon savdo maydonchalarining oʻzida olib borilmoqda.
Kontekst: 2030-yilgacha bozor islohoti
KASEning oʻzini oʻzi tartibga solish haqidagi taklifi Qozogʻiston kapital bozorini 2030-yilgacha rivojlantirish boʻyicha keng koʻlamli davlat dasturini tayyorlash fonida paydo boʻldi. Kapital.kz yozishicha, hujjat 2026-yil sentyabrigacha ishlab chiqilishi kerak, qimmatli qogʻozlar bozori toʻgʻrisidagi yangi qonunni esa yil oxirigacha qabul qilish rejalashtirilgan.
ARDFR rahbari Madina Abilqasimovaning ma’lumotlariga koʻra, Qozogʻiston aksiyalar bozorining kapitallashuvi 39 trln tengaga yetdi, bu mamlakat YaIMning 24 foizini tashkil etadi. Korporativ obligatsiyalar hajmi 16,2 trln tenge yoki YaIMning 10 foiziga baholanmoqda. Shu bilan birga, regulyator KASE va AIFC birjasini (AIX) toʻliq birlashtirish gʻoyasidan voz kechdi. National Business ma’lumotlariga koʻra, qoʻshilish oʻrniga maydonchalar yagona komissiya orqali muvofiqlashtirishni kuchaytiradi: hozirning oʻzida aksiyalar bozori kapitallashuvining 85% dan ortigʻini bir vaqtning oʻzida ikkala birjada taqdim etilgan emitentlar tashkil qilmoqda.
Birja nazoratni Osiyo modeli boʻyicha qurmoqda, bu yerda intizomiy jarayonlar maydonchaning oʻzida, lekin davlat regulyatori nazorati ostida olib boriladi.