Национальное агентство перспективных проектов (НАПП) Узбекистана зарегистрировало новых участников в специальном правовом режиме для рынка капитала. Коммерческий Hamkorbank и инвестиционная компания HBCapital протестируют выпуск корпоративных облигаций, номинированных в иностранной валюте.
Что произошло
По данным профильных Telegram-каналов, НАПП официально зарегистрировало АКБ Hamkorbank и ООО HBCapital в качестве участников «Регуляторной песочницы». Компании заходят в экспериментальный режим с конкретным совместным проектом.
Роли участников пилота строго разделены:
- Hamkorbank выступает в качестве эмитента. Банк планирует осуществить выпуск корпоративных долговых бумаг в иностранной валюте.
- HBCapital берет на себя инфраструктурную функцию инвестиционного посредника. Компания будет отвечать за организацию выпуска, андеррайтинг и размещение ценных бумаг среди инвесторов.
Механизм регуляторной песочницы позволяет финансовым организациям запускать новые продукты в контролируемой среде. На этапе тестирования участники освобождаются от необходимости полного соответствия всем действующим стандартам, но работают под прямым надзором регулятора.
Страна и рынок
Для финансового сектора Узбекистана этот пилот решает практическую задачу. Рынок капитала в стране находится в стадии формирования, и локальным игрокам требуются новые инструменты для привлечения фондирования.
Выпуск валютных облигаций на внутреннем рынке обычно сопряжен с жесткими регуляторными ограничениями: они касаются валютного контроля, оценки рисков и защиты прав инвесторов. Песочница дает НАПП возможность изучить жизненный цикл такого финансового инструмента на практике, не подвергая системному риску весь рынок.
Почему это важно
Допуск классического банка и брокера к тестированию валютных бумаг показывает готовность регулятора расширять линейку доступных инвестиционных инструментов. Банкам постоянно требуется валютная ликвидность для кредитования бизнеса, который занимается внешнеторговыми операциями. Внутренние валютные облигации могут стать альтернативой внешним заимствованиям или дорогим синдицированным кредитам.
Регулятор использует точечные пилоты с реальными эмитентами, чтобы обкатать механику валютных заимствований внутри страны до изменения общего законодательства.
Что дальше
НАПП проанализирует результаты работы HBCapital по привлечению инвесторов, оценит уровень реального спроса и потенциальные риски расчетов. По итогам этого эксперимента регулятор сможет разработать постоянную нормативную базу. Успешное размещение бумаг Hamkorbank создаст прецедент, который позволит другим банкам и корпорациям выпускать аналогичные инструменты уже в стандартном режиме.
