Казахстанская фондовая биржа (KASE) представила концепцию перехода к модели саморегулируемой организации. Площадка предлагает забрать на себя первую линию надзора за торгами и эмитентами, оставив за Агентством по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР) право вето и стратегический контроль. Об этом сообщает профильный Telegram-канал FinMentor, детали концепции также приводит издание BES.media.
Как будет работать первая линия надзора
Целевая модель реформы описывается как «сильная биржа-саморегулируемая организация». По замыслу авторов концепции, KASE должна получить более широкие полномочия по контролю за деловым поведением участников рынка.
Для реализации этих задач на бирже предлагается создать отдельный регуляторный комитет. В его компетенцию войдут утверждение внутренних правил, допуск и мониторинг эмитентов, а также контроль за ходом торгов. Комитет получит право рассматривать материалы внутренних проверок, применять дисциплинарные меры к нарушителям и выступать арбитром в спорах между участниками рынка.
Это продолжение курса биржи на структурное и технологическое обновление. Ранее Finteqstan писал, что KASE обсуждала развитие цифровых активов с Ant Digital Technologies, а теперь перестраивает базовую архитектуру контроля. Реформу планируют проводить поэтапно. Регуляторный комитет должен быть сформирован в течение шести месяцев после введения соответствующего закона в действие.
В перспективе KASE рассматривает более глубокое разделение коммерческой и надзорной функций. Регуляторный комитет может быть выделен в отдельное юридическое лицо внутри группы.
Разделение полномочий с государством
Появление биржевого комитета означает создание двухуровневой системы контроля, где АРРФР сохраняет за собой функцию верховного надзора.
Государственный регулятор сможет вмешиваться в работу комитета на любом этапе. АРРФР оставляет за собой право накладывать вето на решения биржи, требовать их пересмотра, запрашивать протоколы заседаний и всю сопутствующую отчетность. При необходимости агентство сможет временно ограничивать отдельные полномочия комитета. Все материалы с признаками нарушения профильного законодательства биржа обязана передавать в АРРФР.
В качестве ориентиров для новой модели KASE приводит опыт Bursa Malaysia, SGX в Сингапуре, JPX в Японии и KRX в Южной Корее. По данным площадки, более 70% бирж в мире выполняют функции саморегулирования, а в азиатских финансовых центрах дисциплинарные процедуры уже ведутся на уровне самих торговых площадок.
Контекст: реформа рынка до 2030 года
Предложение KASE о саморегулировании появилось на фоне подготовки масштабной государственной программы развития рынка капитала Казахстана до 2030 года. Как пишет Kapital.kz, документ должен быть разработан до сентября 2026 года, а новый закон о рынке ценных бумаг планируется принять до конца года.
По данным главы АРРФР Мадины Абылкасымовой, капитализация рынка акций Казахстана достигла 39 трлн тенге, что составляет 24% ВВП страны. Объем корпоративных облигаций оценивается в 16,2 трлн тенге, или 10% ВВП. При этом регулятор отказался от идеи полного объединения KASE и биржи МФЦА (AIX). По информации National Business, вместо слияния площадки усилят координацию через единую комиссию: уже сейчас более 85% капитализации рынка акций формируют эмитенты, представленные на обеих биржах одновременно.
Биржа выстраивает надзор по азиатской модели, где дисциплинарные процедуры ведутся на уровне самой площадки, но под контролем государственного регулятора.
