Нацбанк Казахстана готовится к решению по базовой ставке: как это повлияет на курс теңге и облигации
23 октября 2026 года Национальный банк Казахстана объявит очередное решение по базовой ставке. От этого шага зависит стоимость заимствований внутри страны и привлекательность тенговых активов для иностранных инвесторов.
Текущее состояние валюты и рынка
С начала 2026 года казахстанская валюта показывает сильную динамику. Теңге укрепился к доллару более чем на 10%. По официальному курсу на 19 октября доллар стоит 452,12 теңге.
Поддержку национальной валюте оказывает нефтяной рынок: стоимость марки Brent держится выше 100 долларов за баррель. Это компенсирует снижение объемов добычи внутри страны. За январь–сентябрь Казахстан добыл 69,4 млн тонн нефти, что составляет 91,7% от показателей прошлого года. Падение объемов связано с пожарами на месторождении Тенгиз и атаками на экспортный маршрут Каспийского трубопроводного консорциума.
Второй фактор поддержки теңге — приток иностранного капитала в государственные ценные бумаги. С начала года вложения нерезидентов в казахстанские гособлигации выросли на 786 млрд теңге и достигли 2,6 трлн теңге. Для покупки этих бумаг инвесторам требуется национальная валюта, что формирует на нее стабильный спрос. При этом сам регулятор в течение года валютные интервенции не проводил.
Решение Нацбанка и позиции сторон
С июня 2026 года Нацбанк трижды смягчал денежно-кредитную политику. Ставка последовательно опускалась с 18% до 17%, затем до 16,75%. В начале сентября регулятор снизил базовую ставку до текущих 16,25% годовых.
Основанием для таких шагов служит статистика: годовая инфляция в сентябре снизилась до 9,3% против 9,8% в августе. Однако пространство для дальнейшего смягчения сужается. Председатель Нацбанка Тимур Сулейменов ранее отмечал, что возможности для снижения ставки ограничены из-за сохраняющихся проинфляционных рисков. Он также указывал на сезонный фактор: ближе к концу года спрос на иностранную валюту в стране традиционно увеличивается.
Аналитик Alpari Анна Бодрова в комментарии для издания DKNews.kz обращает внимание на риски для валютного рынка. По ее оценке, дальнейшее снижение ставки способно сделать активы в теңге менее привлекательными для части инвесторов. Если доходность казахстанских облигаций сократится, интерес нерезидентов к ним ослабнет, что лишит национальную валюту одного из главных источников поддержки.
Риски и возможности
Для регулятора предстоящее решение сводится к выбору между удешевлением кредитов для экономики и удержанием иностранного капитала в государственных бумагах.
Сохранение ставки на уровне 16,25% зафиксирует текущую доходность облигаций и поддержит курс теңге, что выгодно импортерам. Снижение ставки сделает кредитование более доступным для казахстанского бизнеса, но может спровоцировать отток средств нерезидентов и ослабить позиции национальной валюты на фоне сезонного роста спроса на доллары.
